Rekomendację wydano 14 października br. Analitycy Noble Securities wycenili w niej akcje AB na 27,35 zł, czyli o 31 proc. więcej niż kosztowały w dniu sporządzenia raportu (20,81 zł). Według Noble Securities AB jest najbardziej efektywnym kosztowo dystrybutorem IT na naszym rynku.

’Rok obrotowy 2009/10 był kolejnym, w którym spółka uzyskała rekordowe wyniki finansowe. W naszej ocenie pozytywna tendencja powinna utrzymać się także w najbliższych latach. Grupa nieustannie rozszerza portfolio produktów, wykorzystuje efekty synergii oraz podnosi efektywność procesów, budując tym samym trwałą wartość dla swoich akcjonariuszy’ – napisano w raporcie.

W uzasadnieniu rekomendacji pozytywnie oceniono zarządzanie ryzykiem kursowym poprzez kontrakty walutowe (wahania kursów walut mogą mieć znaczący wpływ na wyniki dystrybutora). Ponadto w ocenie analityków AB ma obecnie znaczne możliwości kredytowania działalności: „Grupa posiada bardzo duże możliwości zwiększania dźwigni finansowej i mogłaby sfinansować ewentualne przejęcie (rzędu 50-100 mln zł) z kapitałów własnych i kredytów bankowych”.

Raport Noble Securities zwraca także uwagę na dobrą pozycję na lokalnym rynku czeskiego dystrybutora AT Computers, należącego do AB. Firma zalicza się do liderów dystrybucji u naszych południowych sąsiadów, co powinno mieć pozytywny wpływ na bilans AB. Według Noble Securities przejęcie AT Computers przez AB w 2007 r. z perspektywy czasu było jedną z najbardziej udanych akwizycji sfinalizowanych przez polską spółkę IT.

Analitycy przewidują także, że coraz lepsze efekty dla bilansu dystrybutora będzie przynosić działalność Enterprise Business Group, działu odpowiedzialnego za produkty zaawansowane, sprzedaż do integratorów i przetargi. „Przeciętne marże uzyskiwane na kontraktach są wyższe od klasycznej sprzedaży do partnerów handlowych” – podkreślono w raporcie.

Zdaniem analityków przychody AB będą rosnąć przez 10 najbliższych lat. Prognoza zakłada, że w roku obrotowym 2010/11 wartość sprzedaży dystrybutora osiągnie 3,03 mld zł, a w 2011/2012 r. – 3,22 mld zł. W kolejnych latach przychody mają zwiększać się co roku o 2,4-5,2 proc., do kwoty 4,26 mld zł w roku fiskalnym 2019/2020. W zakończonym już roku finansowym 2009/2010 AB miało 2,88 mld zł przychodu, a zysk netto wyniósł 34,6 mln zł (wzrost o 28 proc. w porównaniu z rokiem 2008/2009).

W dniu 22 października br. na koniec sesji na GPW akcje AB kosztowały 21,99 zł, o 0,8 proc. więcej niż dzień wcześniej.

Artykuł Noble Securities: wartość AB wzrośnie o 30 procent pochodzi z serwisu CRN.